港盛国际债市日报：5月29日

　　新华财经北京5月29日电（王菁）债市周四（5月29日）表现更加低迷，国债期货全线收跌，银行间现券收益率普遍回升1-2BPs；公开市场单日净投放1115亿元港盛国际，资金利率多数转为上行。

　　机构认为，货币政策保持适度宽松取向和灵活操作，降准降息均有空间，但资金利率在利率走廊机制下以稳为主，下半年10年国债收益率或在1.5%-1.8%区间震荡。

　　【行情跟踪】

　　国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.65%报118.690，10年期主力合约跌0.26%报108.475，5年期主力合约跌0.15%报105.870，2年期主力合约跌0.06%报102.346。

　　银行间主要利率债收益率普遍上行，10年期国开债“25国开10”收益率上行2.5BPs至1.7385%，10年期国债“25附息国债11”收益率上行1.25BP至1.695%，30年期国债“23附息国债23”收益率上行1.25BP至1.9375%港盛国际，7年期国债“25附息国债07”收益率上行2.25BPs至1.65%。

　　中证转债指数收盘上涨0.58%，报429.05点，成交金额571.54亿元。天阳转债、正裕转债、博瑞转债、精达转债、新致转债涨幅居前，分别涨15.54%、10.59%、7.02%、6.78%、4.69%。东时转债、晶瑞转债、红墙转债、豪美转债、利民转债跌幅居前，分别跌10.35%、2.50%、2.28%、1.98%、1.50%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间5月28日，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨1.16BP报3.986%，3年期美债收益率涨2.55BPs报3.953%，5年期美债收益率涨3.02BPs报4.064%，10年期美债收益率涨3.37BPs报4.477%，30年期美债收益率涨2.47BPs报4.976%。

　　亚洲市场方面，日债收益率全线上行港盛国际，10年期日债收益率上行1.7BP至1.53%，3年期和5年期日债收益率上行1.5BP和0.1BP，分别报0.851%和1.039%。

　　欧元区市场方面，当地时间5月28日，10年期法债收益率涨2BPs报3.221%，10年期德债收益率涨2.3BPs报2.552%，10年期意债收益率涨1.8BP报3.534%，10年期西债收益率涨2BPs报3.152%。其他市场方面，10年期英债收益率涨6.1BPs报4.725%。

　　【一级市场】

　　国开行3期金融债中标收益率均低于中债估值。国开行1年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.4893%、1.5775%、1.7091%，全场倍数分别为2.43、3.65、3.55，边际倍数分别为95、1.01、3.74。

　　进出口行1年、3年期金融债中标收益率分别为1.2871%、1.5472%，全场倍数分别为3.75、4.51，边际倍数分别为2.1、1.24。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，5月29日以固定利率、数量招标方式开展了2660亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2660亿元，中标量2660亿元。数据显示，当日1545亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1115亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种持平报1.411%；7天期上行2.4BP报1.602%；14天期上行7.5BP报1.744%；1个月期上行0.6BP报1.621%。

　　【机构观点】

　　湘财证券：在当前市场环境下，推荐采用攻守兼备的双低策略，并重点配置红利资产和科技板块，尤其是机器人方向，以获取更高的风险补偿收益。双低策略具备债底保护和正股弹性，适合震荡市场，具备超额收益潜力。低评级转债跑赢高评级转债，因其风险溢价更高，适合个人投资者获取潜在高收益。金融和工业板块受政策和市场逻辑影响，表现优于其他行业，银行转债具备配置价值。

　　中信证券：2025年下半年投资策略称，更加积极有为的宏观政策保驾护航港盛国际，全年有望实现5.0%左右的GDP增长目标但是预计下半年经济增长动能边际放缓，社融增速逐步回落，货币政策保持适度宽松取向和灵活操作，降准降息均有空间，但资金利率在利率走廊机制下以稳为主，下半年10年国债收益率或在1.5%-1.8%区间震荡。

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